Kursmomentum: Die jüngste Bewegung messen

Die Bewegung beschreiben, bevor sie erklärt wird

Kursmomentum betrifft das Muster vergangener Kursänderungen über einen gewählten Zeitraum. Eine einfache Messung fragt, wie stark ein Preis zwischen zwei Daten gestiegen oder gefallen ist. Diese Beobachtung unterscheidet sich von einer Aussage über Unternehmensfundamentaldaten, einer Bewertungsschätzung oder einer Vorhersage der nächsten Bewegung.

Der Rückblickzeitraum gehört zur Definition. Eine Veränderung über sechs Monate und eine Veränderung über einen Monat können in entgegengesetzte Richtungen weisen, ohne dass eine der Berechnungen falsch ist. Die eine enthält mehr Vergangenheit als die andere. Anfangsdatum, Enddatum und Art der Preisreihe zu benennen ist daher genauso wichtig wie die Angabe des resultierenden Prozentsatzes.

Das Wort Momentum erscheint auch in wissenschaftlichen Untersuchungen und Anlagemethoden mit bestimmten Konstruktionsregeln. Dazu können die Rangordnung vieler Wertpapiere, der Ausschluss eines jüngeren Zeitraums oder die Bildung von Portfolios gehören. Eine einfache historische Kursänderung ist hilfreich zur Einführung, sollte aber nicht als Nachbildung jeder Momentum-Messgröße dargestellt werden.

Der Zeitraum verändert die Beschreibung

Das Sechsmonatsergebnis besagt, dass der Endstand über dem Anfangswert bleibt. Das Ergebnis des letzten Monats besagt, dass der jüngste Zeitraum einen Teil des vorherigen Anstiegs rückgängig gemacht hat. Keines der Ergebnisse erklärt, warum das geschehen ist. Gewinnnachrichten, veränderte Erwartungen oder allgemeine Marktbedingungen könnten relevant sein, aber die drei Stände allein können keine Ursache bestimmen.

Die Illustration verbindet die angegebenen Beobachtungen, um die zwei Messzeiträume sichtbar zu machen. Sie zeigt nicht, was an jedem dazwischenliegenden Tag geschah, und ihre Linie endet an der letzten Beobachtung. Sie in die Zukunft zu verlängern würde eine Annahme hinzufügen, die das Beispiel nicht stützt.

Kenneth Frenchs Beschreibung des täglichen Momentum-Faktors verwendet einen festgelegten Handelstagezeitraum von t−250 bis t−21, beschrieben als die vorherigen Monate zwei bis zwölf, zusammen mit Regeln zur Portfoliobildung. Diese Konvention unterscheidet sich von unserem Vergleich zweier Endpunkte über sechs Monate und schließt den jüngsten Monat aus dem Signal zur Portfoliobildung aus. Die Quelle zeigt, warum eine benannte Forschungsdefinition gelesen werden muss, bevor man ihre Bezeichnung übernimmt.

Prüfen, was die Datenreihe enthält

Bei einer tatsächlichen Aktie kann eine Bardividende den notierten Kurs beeinflussen, ohne einen gleich großen Verlust des gesamten Aktionärswerts darzustellen. Ein Aktiensplit verändert die Zahl der Aktien und den Preis je Aktie. Historische Reihen benötigen daher einheitliche Anpassungskonventionen; der Vergleich einer bereinigten mit einer unbereinigten Beobachtung kann eine irreführende Rendite erzeugen.

Verschiedene Anbieter können außerdem unterschiedliche Daten, Schlusskurse oder Ausschüttungsbehandlungen verwenden. Geben Sie an, ob eine Zahl eine Kursrendite oder Gesamtrendite darstellt und ob sie kumuliert oder annualisiert ist. Unser Beispiel zeigt kumulierte Veränderungen über die benannten Zeiträume und annualisiert sie nicht. Eine beobachtete Fortsetzung von Kursbewegungen kann sich umkehren, und eine historische Messung allein liefert weder eine Handelsregel noch ein verlässliches künftiges Ergebnis.