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区分账户金额的增长与购买力的变化。
账户中的金额可以增加，但购买力的增幅可能小得多。名义收益率描述金额的变化，实际收益率则描述考虑价格变化之后的结果。两者不能互相替代，因为它们回答的是同一时期内的不同问题。
通货膨胀是总体价格水平的上升，通常通过价格指数衡量。指数跟踪的是一组特定商品和服务构成的篮子，而不是每个家庭每一笔消费的价格。如果指数上涨 3%，就意味着这个消费篮子的价格是原来的 1.03 倍，并不表示每一种商品的价格都上涨了 3%。
比较购买力时，需要把期末金额换算为期初价格水平下的金额。这需要除以价格水平的变化倍数。当两个比率都较小时，用名义收益率减去通胀率是一个实用的近似；在给定假设下，除法则给出精确的对应关系。
假设 £1,000 在一年内取得 5% 的名义收益率，不计费用、税款、追加投入或取款，期末金额就是 £1,050。再假设某个相关价格指数在完全相同的一年中上涨 3%。这些数字只是教学假设，不是当前通胀数据，也不是预测。
如果一篮子商品和服务在期初价值 £1,000，且其价格跟随该指数变化，那么期末价格就是 £1,030。将 £1,050 除以 1.03，可得以期初购买力表示的 £1,019.42，金额四舍五入至便士。与最初的 £1,000 相比，按精确公式计算的实际增幅约为 1.94%，百分比四舍五入至小数点后两位。
计算使用的是增长倍数：1.05 描述金额的变化，1.03 描述价格水平的变化。两者相除，就是比较金额和价格各自变化的速度；再减去 1，才得到收益率。
两个比率对应同一年；小数形式的结果约等于 1.94%。
| 期初金额 | £1,000.00 |
|---|---|
| 期末名义金额 | £1,050.00 |
| 以期初购买力表示的期末金额 | £1,019.42 |
| 实际收益率 | 1.94% |
名义上增加的 £50 并没有消失，其中一部分抵消了假设篮子的价格上涨。实际收益率的计算说明，期末金额可以买到约 1.0194 倍的期初篮子，而不是 1.05 倍。这是购买力的比较，不是另一笔现金支付。
直接用 5% 减去 3%，得到 2%，略高于精确计算的 1.94%。欧洲中央银行的解释文章使用减法来介绍名义利率与实际利率。这里使用除法，是为了把近似与精确计算的差别说明白。价格水平差距更大时，这种区别可能更加明显，尤其是在跨越多个时期的比较中。
如果一个家庭在房租、能源或某些服务上的支出占比较高，它所经历的成本变化可能不同于公布的指数。这不一定表示指数有误，而可能是指数与家庭对各类消费赋予了不同权重。选择指数时，应尽量让它与所研究的问题相匹配，同时考虑现有资料的限制。
实际投资结果还可能受到费用、税款，以及出售时价格不确定性的影响。本例排除这些因素，是为了单独解释通胀。一个名义收益率报价和一项通胀预测，并不能确定未来的实际收益率。比较多年变化时，应在对应日期之间对变化倍数进行复合计算，而不是把各年的百分比直接相加。
有意义的比较还应区分事后获得的信息与事前形成的预期。一年结束后，可以观察名义结果和测得的通胀；而在年初，两者中的一个或两个都可能不确定。同一公式可以整理这些输入，却不能把预期变成已经发生的结果。
看到原来的 £1,000 变成 £1,050，容易让人认为消费能力提高了 5%，但这种说法跳过了价格比较。同样，把通胀说成从账户里扣掉的一笔费用也会造成误解：通胀改变钱能买到什么，费用则改变剩余金额。把这两种机制分开，才能更清楚地理解它们。
除以 1.03，是去掉假设中价格水平上涨 3% 的影响，把期末金额换算为期初购买力。
不是。减法给出近似值；按 1.05 除以 1.03 再减去 1 的精确关系计算，结果约为 1.94%。
不一定。指数中的篮子有特定权重；消费构成不同的家庭，自身成本的变化也可能不同。
通过下方的相关阅读，进一步理解这个例子背后的假设。
本文仅供信息参考与教育学习，不提供个性化投资建议。